Благовещенская церковь была удивительно богата внешним и внутренним убранством. Строительством руководила нижегородская артель. Фасады были богато украшены изразцами балахнинского производства и фигурным кирпичом, главы покрыты зелёной керамической черепицей. А иконостас на восточной стене написала в 1770-е годы артель ярославских мастеров. Впоследствии в церкви установили новый пятиярусный деревянный иконостас, украшенный позолоченной резьбой.
Накануне важных и основных событий на Базарной (Благовещенской) площади перед церковью всегда проходили молебны и крестные ходы.
Церковь закрыли в 1932 году. Её приспособили под склад для хранения зерна, позднее — под пекарню, при этом сломали колокольню и завершение. Фресковый иконостас, который был признан лучшим в стране, удалось снять вместе со штукатуркой перед затоплением. В настоящее время иконы хранятся в Москве в музее древнерусского искусства им. Андрея Рублёва, а панно с декоративными изразцами — на внутренней стене Донского монастыря.